[电脑] 收购摩托罗拉，联想股价持续暴跌

想集团有限公司(Lenovo Group Ltd., 简称：联想集团 HK:992 -15.61% )做了个冒险的决定：收购谷歌(Google GOOG -4.03% )不赚钱的摩托罗拉手机业务。投资者有近一周的时间消化这个消息，但他们并没有比春节假期之前更喜欢这个决定。


周二是香港股市春节假期过后的首个交易日。周二上午，联想集团在香港市场一度下跌14%，延续了上周四8.2%的跌势。谷歌在上周三宣布将以29.1亿美元的价格将摩托罗拉移动(Motorola Mobility)出售给联想集团。

杰富瑞投资银行(Jefferies & Co.)分析师Ken Hui在周一发给投资者的一份研究报告中称，该收购交易是个正确的举动，但未来几年将对利润产生负面影响。他将联想集团的评级从持有下调至弱于大盘。

据联想集团称，去年摩托罗拉净亏损扩大至9.28亿美元，2012年为亏损6.16亿美元。Hui称，如果不削减开支，摩托罗拉的销量需要增长一倍才能实现盈亏平衡，这相当具有挑战性。

在1月初联想集团宣布将以23亿美元收购国际商业机器公司(International Business Machines (IBM) IBM -2.14% )低端服务器业务时，投资者的反应较为积极。分析师对于联想实现低端服务器业务的盈利更有信心，因为该公司2005年收购的IBM个人电脑业务已经转变成了一个稳定的利润来源。在收购服务器交易最初公布时，联想的股价出现上涨。该交易比收购摩托罗拉早一周宣布。

收购摩托罗拉交易是联想在主要的个人电脑业务之外寻找利润来源的举措之一。虽然去年联想集团超越惠普(Hewlett-Packard HPQ -3.31% )成为以发货量计最大的个人电脑制造商，但随着消费者和企业将资金更多投入移动设备，未来几年个人电脑市场的整体增长可能会受到限制。

联想集团首席执行长杨元庆在最近接受采访时称，该公司在建造未来十年的两个增长支柱：一个是智能手机和平板电脑，一个是企业用服务器和存储设备。

但目前投资者仍在关注收购摩托罗拉预计将带来的阵痛，而不是摩托罗拉是否能够帮助联想在智能手机领域复制个人电脑领域创造的辉煌。周二前市，联想股价跌14%至8.62港元。

如果最近的两桩收购都能顺利完成，联想集团将需要同时整合非常不同的两大业务。即便对于联想这样的企业，这可能也太难了。Sanford C. Bernstein分析师阿尔贝托•莫尔(Alberto Moel)说，这次联想的步子迈得太大了。

Juro Osawa

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