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标题: 大摩:魔兽将成网易业绩增长催化剂 [打印本页]

作者: voodoo    时间: 2009-5-22 00:57     标题: 大摩:魔兽将成网易业绩增长催化剂

北京时间5月21日晚间消息,摩根士丹利今天发表投资报告称,《魔兽世界》将成为未来网易业绩增长的催化剂,并将其股票评级为“增持”(Overweight)。

  以下为报告摘要:

  网易第一季度营收为人民币7.76亿元,同比增长20%,符合我们的预期;摊薄后每股美国存托凭证收益为0.48美元,同比增长57%,比我们的预期高出11%。

  由于玩家对《西游记》系列游戏忠诚度极高,占网易营收93%的网游业务营收为1.06亿美元,环比增长8%,同比增长30%,比我们的预期高出 5%;得益于业界领先的游戏运营效率,以及营销和销售成本的季节性下滑,网易运营利润率为63%,环比增长0.4%。网易的运营利润率在中国上市互联网公司中是最高的;截至第一季度底,网易现金盈余为人民币66亿元(约合8.826亿美元),超过市值的20%,现金充足。

  网易网络广告业务营收环比下滑64%,同比下滑48%,搜狐和腾讯环比下滑幅度分别为13%和30%。我们认为网易广告营收下滑幅度较大的原因有:受宏观经济低迷和春节影响,广告客户推迟了营销活动;网易再次将新闻部门迁至北京,会给业务带来暂时性冲击。

  我们认为,《魔兽世界》将成为未来网易业绩增长的催化剂。按现金流量折现法(DCF)计算,网易股票合理价格为42.9美元,比当前股价高约 50%。网易取代九城获得了《魔兽世界》中国大陆地区独家代理权;《魔兽世界》是中国人气最高的3D网络游戏,最高同时在线玩家人数超过130 万,2008年营收约为人民币15亿元;在中国10大人气最高的网络游戏中,网易占有3款,其中包括人气最高的2D和3D网络游戏;我们预计《魔兽世界》将拉动网易2010年利润增长20%左右,帮助网易将网游市场份额由目前的13%提高到约18%。
作者: 匿名    时间: 2009-5-22 09:42

显而易见啊:D
作者: 圣西罗    时间: 2009-5-22 11:25

想增持可是增持不到啊




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